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10月外匯占款扭轉四連降 人民幣貶值預期趨弱



10月外匯占款扭轉四連降 人民幣貶值預期趨弱

李德尚玉

[對於未來走勢,李建軍向本報記者分析稱,人民幣匯率預期越來越穩定,對於市場可操作空間不大瞭,對於資本外流影響越來越小]

11月15日,央行[微博]發佈數據顯示,10月金融機構外匯占款增加129億元人民幣,扭轉此前連續四個月減少勢頭;當月中國央行口徑外匯占款也走出八連降,增加533.37億元。

多名接受《第一財經日報》采訪的業內人士認為,10月外匯占款由負轉正,主要是與前期美聯儲加息預期、人民幣匯率基本穩定貶值預期趨弱,市場主體結匯意願有所恢復性增大有關。同時,中國經濟下行壓力猶存,美聯儲12月加息可能性較大,跨境資本仍面臨一定的流出壓力。但隨著中國經濟逐步企穩回升,以及人民幣有望加入國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])的特別提款權(SDR)籃子,加之市場對美聯儲加息已有所消化,因此,外匯占款再次大幅下跌或將是小概率事件。

諸多因素引起“雙升”

民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖對本報記者分析稱,本次外匯占款“轉正”因素較多,一方面匯率幹預扭轉人民幣貶值預期,近期聯儲加息預期再起,短期會有貶值壓力,後續外匯占款可能仍有下行壓力。另一方面,穩增長措施加碼,比如專項金融債,扭轉瞭投資者對中國經濟硬著陸的擔憂。此外,股市恢復上漲,提升瞭人民幣資產賺錢效應。

“外匯占款是幾個月以來的第一次‘雙升’,也即是央行口徑外占和金融機構口徑外占都出現增長。”昆侖銀行戰略投資與發展部總經理助理李建軍向《第一財經日報》記者表示,這與人民幣走勢穩定有相關性,人民幣匯率企穩有兩方面原因,前期匯率體制改革市場操作的促進,市場不再把人民幣改革看成人民幣波動的動力或者反動力,這樣看,市場比較認可這種改革的結果,對於改革預期變化的強勁預期不存在瞭,而是遵循市場化運行的結果,發展的前進動力還不錯,改革對市場的波動和沖擊減少瞭,同時也抑制瞭資本的流出。

另外一方面,李建軍不否認人民幣現在的走勢與人民幣國際化的掛鉤,尤其是最近人民幣加入SDR審查沖刺期逼近。“我認可央行在推動人民幣國際化中對於滿足SDR要求、對於人民幣穩定做出瞭很多努力,同時商業銀行也做出瞭努力,這對人民幣匯率穩定也起到瞭積極作用。”

“事實上,上月貿易順差比9月減少瞭60億美元左右,吸引的外商直接投資比9月減少約10億美元,從這些數據看,並不支持外匯儲備明顯增加,而外匯儲備實際上比上月增加瞭114億美元,我個人認為這主要是因為市場主體對人民幣匯率預期變化所引起的。”中行國際金融研究所高級研究員周景彤對本報記者表示。

李建軍認為,從外圍來看,美聯儲加息的動作存在卻沒實時性操作,所以,市場在此過程中,也在不斷對其手中的資產進行調整,資產配置已做好,對人民幣穩定有一定好處,不會有大量流出的跡象。

“通常外貿情況、結售匯意願、匯率穩定情況都會影響外匯占款的變化。比如貿易順差高、企業結匯意願強都會增加外匯占款。人民幣貶值的話又會給外匯占款帶來向下的壓力。”交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀向《第一財經日報》記者表示,短時間內,人民幣匯率仍是影響外匯占款的更主要的因素。

正負波動成常態

對於未來走勢,李建軍向本報記者分析稱,人民幣匯率預期越來越穩定,對於市場可操作空間不大瞭,對於資本外流影響銀行信貸重劃區信貸年息借貸增貸轉貸越來越小。

“當然也必須承認,中國的經濟結構轉型升級期和中國國際收支、中國經濟再平衡是緊密聯系的,大規模的資本流入或者說外匯儲備的大規模增加不存在瞭,我國進出口將趨於平衡,我國外匯儲備未來會持續有步驟地下降。最終體現是外匯儲備的減少。”

在這種情況下,資本的短期外流應該如何應對?在李建軍看來,應該采取短期的政策,“主要是臨時性的資本管制措施,類似於‘托賓稅’,在改革的路上跑得更穩健、更長遠。”

“實際上隨著外匯儲備的減少,我們應該順勢而為去思考,如何推動外匯儲備有利使用。實際上,中國經濟轉型需要化解產能,結構升級,中國需要的是未來加大產能轉移和重新佈局,所以中國未來資本走出去的可能更大。“李建軍稱,“所以要把外匯儲備有土信貸屏東內埔土信貸序地減少和對外投資、產能走出去、加大對外投資、國內經濟轉而升級等,聯系起來看待,這將對中國的經濟可能更加有利。”

未來外匯占款會保持正增長,這樣央行就不用擔心用降準方式來對沖基礎貨幣瞭?

“其實影響人民幣匯率變化的因素很多,當前最大因素是美聯儲加息,如果年底加息,人民幣就有貶值壓力。現民間信貸利率多少缺錢急用哪裡借錢在市場對美聯儲是否加息存在分歧,加息的判斷暫時處於上風。”周景彤對本報記者稱,“加息可能性依然比較小,加之人民幣成為SDR籃子貨幣懸念不大,所以未來一段時間人民幣繼續持續貶值概率不大。就此而論,央行通過降準對沖基礎貨幣的壓力有所減輕。”

李建軍則認為未來外匯占款月度有增有減會成為常態。“對經濟運行來說,如果規模不大,影響中性,同時降低瞭貨幣政策操作難度。”

“正負都有可能,但隻要匯率不出現大幅波動,外占的單月變化波幅都不會太大。現在是正常的波幅,對基礎貨幣投放來說,央行不是面臨考驗,反而是對沖基礎貨幣因過去外占減少造成的缺口壓力有所緩解瞭。目前的國際國內環境確實持續高幅正增長的可能性很小。”陳冀對本報記者稱。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151116/023923772802.shtml
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